크립토 업계, SEC에 ETF 심사 단축과 비공개 초안 제출 허용 요구

암호화폐 업계가 미국 증권거래위원회(SEC)에 ETF 심사 속도를 높이고 발행사가 초안을 비공개로 제출할 수 있게 해달라고 요구하고 있습니다. 두 가지 절차 변경이지만, 디지털 자산 펀드가 공개 검증 이전에 시장에 닿는 방식 자체를 바꿔놓을 수 있는 내용입니다.

이 요구는 신종 상장지수펀드에 대한 SEC의 규정 제정 절차에 붙은 공개 의견으로 접수됐습니다. 앞서 SEC가 이런 상품을 어떻게 다룰지에 대한 업계 의견을 공식적으로 구한 데 따른 것입니다.

무엇을 바꿔달라는 것인가

두 가지 요구는 범위가 좁고 모두 상품이 아닌 절차에 관한 것입니다. 업계는 ETF 심사가 더 빠르거나 더 예측 가능한 일정에 따라 끝나기를 바라고, 초안을 전면 공개가 아니라 비공개로 제출할 수 있는 선택권을 원합니다.

ETF 심사 기간이란 발행사가 서류를 접수한 시점부터 SEC가 상품을 통과시키거나 수정을 요구하기까지의 구간을 말합니다. 비공개 초안 제출은 발행사가 제안한 펀드 구조를 실무진과 비공개로 공유해, 서류가 공개 기록에 편입되기 전에 쟁점을 정리하는 방식입니다.

두 요구 어느 쪽도 자동 승인을 노린 것이 아닙니다. 업계는 SEC가 신청서를 검토하는 방식의 기술적 절차를 조정해달라고 요구하는 것이며, 이는 특정 펀드를 승인하는 결정과 구분되는 절차 개혁입니다.

비공개 초안이 바꿀 수 있는 것

비공개 초안이 허용되면 발행사는 서류가 대중과 경쟁사의 눈에 노출되기 전에 수정할 여지를 얻습니다. 지금은 공개 문서함에서 오가는 공방이 그대로 드러나는데, 그 과정이 줄어듭니다. 증권시장의 다른 영역에서는 이미 기업들에 제공되는 방식이기도 합니다.

발행사 입장에서 매력은 출시 시점을 조율할 수 있다는 데 있습니다. 심사 주기가 예측 가능해지면 출시 일정을 짜고 컴플라이언스 작업을 준비하고 시장조성자를 확보하는 일을, 심사 도중에 자사 구조를 경쟁사에 알리지 않고도 할 수 있습니다. ETF 경쟁이 빠르게 벌어지는 국면에서 특히 중요한 부분입니다.

업계는 비공개 초안 선택권을 특혜 요구가 아니라 운동장을 평평하게 만드는 일로 설명합니다. 다른 영역에서 이미 쓰이는 공시 경로와 크립토 ETF의 취급을 맞추자는 것입니다.

다음 국면이 갖는 의미

이번 의견들은 현재의 심사 주기와 공시 경로에 대한 불만을 드러냅니다. 개별 상품 신청이 아니라 규정 제정 절차에 붙어 있기 때문에, SEC가 어떤 답을 내놓든 그것은 특정 발행사 하나가 아니라 앞으로의 모든 크립토 ETF 신청자에 대한 기준이 됩니다.

이 규정 제정의 출발점은 2026년 7월 공표된 신종 ETF 관련 의견 요청입니다. 바로 이런 종류의 절차적 의견을 받기 위해 열린 문이었습니다. SEC가 이를 어떻게 반영하느냐가, 크립토 ETF 심사를 표준화할 생각인지 아니면 개별 상품마다 따로 판단하는 방식을 유지할 것인지를 보여줄 것입니다.

토큰화 상품이나 디지털 자산 펀드를 준비하는 쪽에는 이것이 결국 인프라의 문제입니다. 상품이 시장에 나오는 방식을 규율하는 규칙이, 누가 현실적으로 상품을 내놓을 수 있는지를 결정하기 때문입니다.